Избиение супермаркетов не приведет к снижению цен на продукты питания

Весной 2020 года, когда Великобритания была охвачена первой волной Covid-19, бакалейщиков страны прославляли как героев, которые сумели накормить нацию. Перенесемся на три года вперед, и продуктовые ритейлеры стали злодеями, ответственными за рост цен. В Европе и США также растет антисуперрыночная риторика.

Предложения правительства Великобритании о том, чтобы супермаркеты добровольно ограничивали цены на основные продукты питания, особенно ненужны и неосуществимы. Но это давление, а также продолжающаяся экспансия немецких продуктовых ритейлеров без излишеств Aldi и Lidl не позволят британским бакалейщикам увеличить прибыль, поскольку надвигается дефляция или, по крайней мере, дезинфляция.

Это хорошая новость для потребителей, а тем более для инвесторов, которые стали свидетелями сокращения прибыли в этом секторе за последнее десятилетие. Доходы супермаркетов пострадали от собственной инфляции.

Легко понять, почему правительство Великобритании могло захотеть вмешаться. Инфляция продуктов питания остается стабильно высокой, несмотря на сокращение цен на некоторые сырьевые товары. А крупнейший британский ритейлер Tesco Plc, а также J Sainsbury Plc и Wm Morrison Supermarkets Ltd. уже снижают цены на товары первой необходимости, такие как хлеб, молоко и сыр. Правительство может претендовать на часть кредита, поскольку в ближайшие месяцы сокращения будут усиливаться.

Но вмешательство было бы ошибочным.

Супермаркеты уже борются за цены на продукты, которые наиболее важны для покупателей. К ним относятся основные продуктовые линейки, такие как мука, соль и сахар, а также товары в соответствующих ценовых диапазонах, такие как основной фарш. Наценки на товары первой необходимости, вероятно, на 10–15 процентных пунктов ниже, чем в среднем по магазину. Бакалейщики делают это за счет продуктов, которые приятно иметь, таких как соус песто, готовые блюда и продукты высшего класса, такие как Tesco Finest или готовые блюда Sainsbury's Taste the Difference.

Как заявил Стюарт Роуз, председатель Asda Group Ltd, «неуклюжие» действия могут привести к непредвиденным последствиям. «Пусть владельцы магазинов делают то, что у них хорошо получается, — содержат магазины», — гремел он на прошлой неделе.

Конечно, трудно связать «жадную инфляцию» с британскими бакалейщиками. Хотя в США есть несколько национальных игроков, таких как Walmart Inc., конкуренция во многом зависит от того, сколько их присутствует в каком-либо регионе. Французский продовольственный ритейл также ведет ожесточенную борьбу с двумя крупными частными игроками Auchan и Leclerc SA, а также с Aldi и Lidl. В Великобритании ситуация более жестокая, поскольку сильные национальные сети и немецкие дискаунтеры продолжают агрессивно расширяться. Тот факт, что Walmart решил уйти с рынка Великобритании в 2020 году, говорит о многом.

Возьмем, к примеру, Теско. По данным Bloomberg, операционная рентабельность компании в 2012 году составила около 6%. За год до февраля 2023 года операционная рентабельность составила 3,9%. Похожая картина наблюдается во всей отрасли после того, как десять лет назад основные супермаркеты развязали жестокую ценовую войну, когда Aldi и Lidl захватили большую часть их продаж.

Сейчас мы находимся на этапе, когда резкие скачки цен на многие сырьевые товары обращаются вспять, что потенциально позволяет марже подняться выше. Стоит также отметить, что продуктовый рынок Великобритании изменился с тех пор, как десять лет назад в последний раз эта отрасль выходила из кризиса инфляции. Два крупнейших продовольственных ритейлера страны — Asda и Morrison — находятся в частных руках.

Учитывая, что Asda собирается добавить миллиарды фунтов новых долгов и обязательств по аренде, а Моррисон испытывает трудности, они, возможно, не смогут конкурировать так же эффективно, как в прошлом. Компания Waitrose, входящая в состав John Lewis Partnership, также страдает от пробелов на полках. Добавьте к этому компанию «Iceland Foods», общий объем заимствований которой, согласно данным Bloomberg, после выкупа в 2012 году составляет 800 миллионов фунтов стерлингов (1 миллиард долларов), и почти треть рынка может оказаться менее способной реагировать на ценовое наступление. Tesco и Sainsbury, вероятно, находятся в самой сильной позиции за последние десятилетия.

Однако они не могут чувствовать себя комфортно, поскольку их расходы падают, а Aldi и Lidl продолжают наступать им на пятки. Дополнительный контроль со стороны правительства Великобритании и антимонопольного органа только усиливает давление.