Brambles меняет подход к пластиковым поддонам

Шантеклер

Компания Brambles, занимающаяся решениями для цепочек поставок, внесла важные изменения в рентабельность капитала, требуемую от любых новых инвестиций в пластиковые поддоны в США.

Отчет за мартовский квартал от группы Brambles, занимающейся глобальной логистикой цепочек поставок, стал лишь тонизирующим средством, необходимым для акций, отягощенных опасениями о возможном неустойчивом расширении в США на 950 миллионов долларов.

Генеральный директор Грэм Чипчейз дал рынку убедительный сигнал о том, что он не будет продолжать дорогостоящий переход на пластиковые поддоны для Costco, если сделка не преодолеет значительно более высокий барьер для рентабельности капитала.

Генеральный директор Brambles Грэм Чипчейз, похоже, прислушался к опасениям акционеров по поводу расширения в США. Дэвид Роу

Это сообщение содержалось в следующих двух параграфах ежеквартального отчета: «Наши испытания пластиковых поддонов с Costco продолжаются, и мы продолжаем принимать решение к концу 22 финансового года.

«Любые инвестиции в пластиковые поддоны будут осуществляться только в том случае, если прибыль не будет снижать рентабельность инвестиций группы после первоначального периода роста и будет подлежать постоянному анализу в рамках дисциплинированного процесса распределения капитала группы».

Чего Чипчейз не сказал прямо, так это того, что он существенно изменил свои препятствия для бизнеса, и это быстро подхватили инвесторы и управляющие фондами.

Похоже, что компания отреагировала на давление со стороны акционеров, в том числе Perpetual, которые ранее в этом месяце ясно выразили свою обеспокоенность по поводу расширения производства пластиковых поддонов.

Это открытие об изменении ограничений по доходности капитала отчасти помогает объяснить резкий рост цен на акции Brambles. Другим фактором, повлиявшим на рост акций на 8 процентов и закрывшихся на уровне $10,82 в четверг, стало повышение прогнозов по выручке и EBIT, содержащееся в квартальном отчете.

Аналитик Jarden Джейкоб Какарнис в четверг изложил очевидное изменение позиции компании по пластиковым поддонам.

«На наш взгляд, ключевым фактором для акций остается инвестиционное решение в пластиковые поддоны», - сказал он.

«После этого релиза нет никакой дополнительной информации о ходе испытаний пластиковых поддонов. Компания по-прежнему привержена дате принятия решения «к концу 22ПФ», при условии, что доходы не будут разводняющим ROCI группы (1П22: 18,8%), что кажется, выше, чем первоначально принятое решение, на уровне 10–15 процентов ROCI.

«По нашим оценкам, решение об инвестициях в пластиковые поддоны может привести к чистым капвложениям в размере от 600 до 700 миллионов долларов США, поэтапно в течение двух-четырех лет.

«Мы считаем, что нерешенными вопросами для инвесторов остаются: 1) затраты на дублирование ⁄ влияние на существующий парк поддонов для пиломатериалов; 2) потенциальный риск заражения для других клиентов, переходящих на пластиковые поддоны; и 3) объем необходимых капитальных вложений и возможность прибыльного перевыпуска возвращаемых поддонов. поддоны для пиломатериалов».

Позже компания Brambles подтвердила инвесторам, что для принятия решения об инвестировании в поддоны она использует ROCI в размере 17,6%.

Пол Скамвугерас, глава отдела акций Perpetual, сказал, что он рад, что пороговая ставка ROCI была изменена.

«Однако нам трудно поверить, что это достижимо, учитывая текущую стоимость пластиковых поддонов, вероятный уровень потерь и ущерба, а также приемлемые арендные ставки для клиентов», - говорит он Chanticleer.

«Мы опасаемся, что если такие инвестиции будут реализованы, то они будут осуществлены под ложным предлогом и в конечном итоге приведут к размыванию доходов акционеров.

«Даже если это достижимо, мы задаемся вопросом, почему Совет считает, что 18 процентов — это подходящий ROCI, учитывая, что риски инвестиций в пластиковые поддоны намного выше, чем в деревянные?»

Скамвоугерас говорит, что более высокие, чем ожидалось, продажи в третьем квартале и рост прибыли стали свидетельством силы модели объединения CHEP.

«Мы считаем, что дальнейшее повышение цен для покрытия более высокой стоимости обслуживания CHEP в Америке является оправданным», — говорит он.

«На наш взгляд, крайне важно, чтобы Совет директоров и руководство воспользовались нынешней беспрецедентной напряженностью на рынках поддонов и продолжили повышать цены, чтобы решить проблему того факта, что свободный денежный поток в Северной и Южной Америке остается значительно ниже стоимости капитала».